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国盛策略:外资为何大幅流入 之后还有哪些关注点?

时间: 2019-11-01 19:51:16 | 来源: 新浪财经-自媒体综合 | 阅读:

【国盛策略】外资为何大幅流入,之后还有哪些关注点?

来源: 尧望后势 

核心观点

10月29日,我们在《MSCI 将迎历史单次最大扩容,哪些个股最受益?》报告中已经指出,11月MSCI将迎来历史最大单次扩容,无论是增量规模还是覆盖范围均为历史最高水平,要持续关注由此带动的增量资金入场;实际上,近两日外资入场也正如我们此前的预判,流入进一步加速,且近两日更是连续巨幅流入。

1、外资近期流入情况如何?

Q3中段以来北上资金持续流入,近期开始加速入场。10月31日,北上资金单日净流入73.89亿元,刷新月内单日净流入新高。实际上,从8月至今,北上流入势头从未中断,10月以来更是呈跑步入场,10月前两周累计净流入将近130亿,最后一周单周净流入规模更是达到155亿元,截至昨日,10月北上资金累计净流入达320亿。

2、近日,外资为何巨幅流入?

外资巨幅流入主要源于MSCI扩容临近。11月A股再迎MSCI扩容,将带来有史以来最大规模增量。依照此前计划,MSCI第三步扩容,也是年内最后一轮扩容计划,将在2019年11月底之前生效。11月的MSCI扩容计划执行后,MSCI全球指数和MSCI新兴市场指数纳入A股权重将分别提升0.22%和1.44%,根据此前假设,此次扩容将带动跟踪资金合计约315亿美元,约合2200亿人民币,其中约20%跟踪资金为被动型资金,80%为主动型资金。根据以往经验,指数跟踪型的主动资金将依据指数扩容计划自主择机调整加仓,因此伴随扩容窗口临近,部分主动资金已经启动仓位调整,由此带来的增量资金在扩容实际生效前陆续入场。

3、家电行业为何成为近期外资加仓首选?

估值性价比+竣工景气改善,家电成现阶段外资加仓首选。家电行业估值水平一直处于相对低位,截至10月31日,家电行业的PE水平约16倍,PB水平约3.1倍,叠加地产竣工产业景气改善,其ROE水平和业绩增速一直保持显著优势,估值性价比逐步凸显。从外资流入结构来看,家电行业10月累计净流入达到71.21亿元,位列各行业之首,相较于食品饮料和医药生物,家电行业的估值优势凸显,未来仍有望获得大幅增配。

4、近期还有哪些要点值得关注?

MSCI中盘股首次纳入,纳入因子一次性提升至20%。不同于此前的两次扩容,11月底MSCI在提升大盘A股因子的同时,还将首次纳入约170只中盘股,并将其纳入因子一次性提升至20%。根据目前披露的MSCI纳入A股中盘股及大盘股名单统计,中盘股自由流通市值合计约为大盘股自由流通市值的17%。考虑到此次扩容完成后,大盘股纳入因子净提升5%,而中盘股将一次性净提升20%;初步估算中本轮扩容期间,中盘股与大盘股对应增量资金规模比例大约为2:3。具体来看,大盘股与中盘股获得增量资金规模分别约为189亿美元、126亿美元,分别约合1320亿人民币、880亿人民币。

行业分布方面,中盘股更加侧重景气成长。根据目前披露的MSCI纳入A股中盘股及大盘股名单,大盘股与中盘股行业分布情况存在显著差异,大盘股名单公司主要分布于非银、食饮、医药、地产和家电;而中盘股标的主要分布于医药、计算机、电子、化工和食饮。也即从板块分布来看,大盘股主要集中于金融地产和大消费行业,中盘股则给予计算机、电子等成长类行业更多侧重。

MSCI有望实现A股板块全覆盖,核心资产与景气成长将同步受益。除2019年“三步”扩容的计划外,10月10日,明晟宣布在11月份评估会议中将考虑把符合条件的上海科创板股票纳入MSCI全球可投资市场指数(GIMI),也就意味着此次扩容也将有望实现MSCI指数体系对A股主板、中小板、创业板和科创板的全覆盖。一方面,以消费龙头为代表的的核心资产仍是增量资金主要流向;另一方面,考虑到中盘股纳入因子比例提升更大,因此从边际影响角度来看,预计本轮中盘股将更为受益。

风险提示

1、海外市场波动加剧;2、汇率贬值风险;3、MSCI扩容或入富不达预期。

新闻标题: 国盛策略:外资为何大幅流入 之后还有哪些关注点?
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